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歐美聖誕假期前夕，債市交易顯清淡，美國指標公債殖利率小幅回落，整體債市呈現上漲姿態，多數債種漲幅介於 0.4% 至 0.6%。觀察上週資金流向，根據美銀美林引述 EPFR 截至 12 月 21 日當周資料顯示，資金持續流入高風險債券，上週吸金 6.8 億美元；投資級債券受到公債上漲影響，流出幅度也縮減至 2.8 億美元（見表）。

安聯四季豐收債券組合基金（本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金）經理人許家豪表示，上週俄羅斯駐土耳其大使在安卡拉遭槍擊身亡，使市場對地緣政治風險的隱憂升溫，帶動美國 10 年期公債殖利率下滑，整周下降 5 個基準點好評商品至 2.55%。而此一消息也帶動投資級債走勢，許家豪指出，投資級公司債上周與公債同步走強，全球投資級公司債上漲 0.39%。其中美國投資級債上漲 0.36%、歐洲投資級債則上漲 0.40%。

在投資等級債部分，許家豪表示，由於不少企業搶在升息前發債，因此明年投資級債的發行量將減少，目前預期，明年淨發行量將減少 4 成。展望明年，他指出，今年美國企業的資產負債表槓桿水準明顯偏高，但受到企業獲利回溫以及併購、庫藏股活動下降等正面因素激勵，2017 年起，企業體質可望有明顯改善，因此有利於投資等級企業債利差進一步表現，他並預估，明年投資級債全年報酬可望達到 5% 至 8% 的水準。

在高收益債部分，許家豪表示，由於高收益債利率敏感度比較低，因此持續獲得資金流入，顯示市場追求收益態度不變。且根據穆迪最新報告，美國經濟成長有望增溫，對高收益債的流動性亦相當有利，同時，穆迪並預估明年底美國高收益債的違約率可望由當前的 5.6% 下降至 4%。他指出，受惠於油價反彈，穆迪的流動性壓力指數也由今年 3 月的高點 10.3% 降至長期平均值 6.8% 之下，因此，2017 年高收益債表現可期。

在新興市場債部分，許家豪表示，盡管強勢美元及成熟經濟體影響資金流出，但英國《金融時報》報導，新興市場債仍是基金經理人眼中的好標的，理由在於經濟基本面的好轉。而美銀美林預期明年新興國家經濟成長可望達 4.7%，主要是受印度及中國推動，拉美也可望轉為 1.5% 的正成長，此外，具備改革題材的國家債券也備受關注。

許家豪表示，在過去十年來，內需成為推動新興市場經濟成長的另一個重要引擎，如今新興市場的經濟成長只有 1/3 仰賴全球貿易。因此看好 2017 年新興市場債表現，並將在合理的經濟及政治風險下，於美元及當地貨幣新興市場債市中積極尋找多元收益機會，其中公司債仍將扮演重要投資角色。

展望債券後市，安聯投信認為，穩健經濟與充沛流動性仍是有利債券表現的環境，目前布局建議偏向信用債為主，主因在於全球多數公債利率都處於 1% 之下，加上美債利率風險升溫，信用債可提供較多的緩衝空間，也可透過時間累積收益。展望 2017 年，收益仍為投資主軸之一，因此建議三大信用債不宜偏廢，應透過多元布局高息資產，藉以分散重押單一市場的風險，同時增加收益的來源。

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下面附上一則新聞讓大家了解時事

中國時報【陳張眾╱紐約報導】

踏入昏暗的大廳中，正面天花板垂降結冰的吊燈，如雪花般的投影灑遍全場，當透明布簾後的交響樂隊奏起悠揚的華爾滋樂音，網路紅人Derek Blasberg化身主持人一句：「歡迎來到冬宮，這是一個在遙遠國度的所在，每年都有9個家族在此聚會，我們叫它冬日舞會。」旋即燈光與樂音一轉，披著白色斗篷的模特現身，Moncler Grenoble大秀正式揭開序幕。

這場大秀於紐約當地時間14日午後，在34街Manhattan Center Studios的Hammerstein宴會廳舉辦，包括裴斗娜、名媛奧莉維亞巴勒莫都是座上賓。Moncler Grenoble設計團隊以服裝花色、樣式分為Enchanted Forest、Frozen Skaters等9個家族的模特們依序唱名出場，整個系列維持品牌一貫強調機能與外觀並重精神結合。

Moncler Grenoble經典羽絨衣和斗篷等雪地保暖單品，利用收腰及翻領等細節做出修飾身形線條之輪廓，並採以不同格紋或黃綠紅等亮色衝撞打底，充分延伸視覺張力感，而點綴毛皮以及針織毛衣的搭配方式，為整體在奢華感中也增加不少實穿性。

秀場燈亮，模特們同時於台前亮相，穿著斗篷的舞者上場，又隨著音樂跳起優美的華爾滋，眾人驚嘆之於掌聲響起，現今時裝秀提倡臨場體驗的重要性，又再度被Moncler Grenoble印證。

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