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鉅亨網記者宋宜芳 台北

即將步入 2017 年，金融市場仍有諸多不確定性，但可確定的是，美國聯準會升息腳步不停歇，預計升息達 3 次之多，長期持有的債券投資人該何去何從？根據上一波升息循環顯示，聯準會升息後 1 年、2 年和 3 年的債券基金類別表現，以環球新興市場強勢貨幣債券基金平均報酬最佳，分別達 14.51%、24.55% 和 44.59%，表現優於其他債券基金類別。

NN (L) 新興市場債券基金經理人盧馬克 (Marco Juijer) 表示，美國總統當選人川普沒有政治經歷可供參考，市場在初期應該會參考其競選政見推測後續的政策走向，其中很大的擔憂會是在擴張財政支出以及貿易及移民保護主義兩部分，但如果他的當選感言是真心的話，實際作為應該會著重於修復因選舉而分裂的美國現況。

盧馬克指出，新興市場可能受到的衝擊因各國而異，與美國有較強貿易連結的國家如墨西哥、中國，可能會承受較大的悲觀情緒衝擊；相對的以內需為主、實施改革政策的國家影響會較為輕微，例如阿根廷、巴西、印度及印尼。

盧馬克分析，新興市場在原物料價格止穩下，具有較高實質利率，加上貨幣相對被低估，經濟成長將因此持續復甦，這些正向因子可望抵銷部分市場的悲觀情緒，新興市場債券中長期仍具優勢，特別是美元計價之強勢貨幣新興市場債券。

各類債券基金前波升息循環下的表現。(表：野村投信提供)根據 Lipper 統計美國聯準會前一波於 2004 年 6 月底開始的升息循環中，各債券基金類別表現不一，利率連動性較高的美元短期債券基金表現較差，持有 1 到 2 年都是負報酬；相較之下，與利率敏感性低的新興市場債券基金和高收益債券基金，持續受惠於新興經濟體復甦與企業獲利增長，持有 1 年以上到 3 年的平均報酬緩步增長，反映升息循環下，債券基金仍有投資機會。

盧馬克認為，在短期的不確定性波動後，如果川普確實執行推動美國基礎建設的政策，將會有利於原物料價格，特別是金屬部分，這將會嘉惠許多以原物料為主的新興出口國家。即便川普實施了貿易保護政策，新興國家可能會轉向區域貿易或是跟其他成熟國家交易，最終讓新興市場在全球成長中佔據更重要的位子，未必會如想像中的悲觀。

下面附上一則新聞讓大家了解時事

蔡英文總統於昨（九）日出席「二○一七觀光節慶祝大會」，對臺灣觀光發展提出「要傾全國之力來推動觀光」、「要讓政策更貼近業界的需求」及「要創造各種發展的可能性」三項期許，提供更優質、便利及友善的旅遊環境，將臺灣打造成為「亞洲旅遊重要的目的地」，包括行政院政務委員張景森、交通部次長王國材、觀光局長周永暉及總統府資政暨「台灣觀光協會」會長葉菊蘭等均出席活動。

蔡總統致詞時表示：每逢假期，就是觀光旅遊業的朋友非常忙碌的時候，除了肯定在場所有的得獎人對觀光產業的傑出貢獻，讓臺灣的觀光發展有著不斷前進的動力，我們臺灣的美好，要讓世界知道，靠的就是觀光。去年來臺的旅客達到一千零六十九萬人次，創下歷史新高，觀光將是我們國家內需經濟的主要支柱，也是拓展國際交流最好的管道。

蔡總統說：去年來臺的東南亞旅客確實有大幅的成長，因為已經開放免簽的關係，泰國來臺的旅客人數，就比前年同期成長了九成，這不僅是新南向政策的推動，更是臺灣整體觀光發展的成功，未來我們要以積極取代保守，努力尋求跟各國合作聯盟的機會，努力提升品質，讓臺灣的觀光旅遊業能夠以吸引全球觀光客為目標，時代正在改變，旅遊的型態也不斷改變，越來越多的旅客選擇自由行的旅遊方式。

總統再次強調，觀光讓我們的文化被體驗、讓我們的存在被看到，是臺灣外交最堅實的力量，我們有讓臺灣走出去的決心，更有積極發展觀光的企圖心，歡迎世界走進來，讓臺灣成為「亞洲旅遊重要的目的地」，隨後總統和與會來賓共同進行象徵「永續觀光、在地發光」之焦點儀式，並親自頒發「臺灣觀光特別貢獻獎」予「老爺大酒店集團」董事長林清波，肯定渠對觀光產業之卓越貢獻。

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